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Análisis Fundamental - Acciona (ANA)

Análisis Fundamental

Acciona ha publicado sus resultados 3T08, que se han situado ligeramente por encima de las estimaciones en ventas y ebitda y se han quedado por debajo a nivel de beneficios. Los resultados no son comparables respecto a 2007 por la consolidación proporcional del 25% de Endesa a partir de este año. Las ventas alcanzan los 9.353 mln € (+89% vs 9M07 y +0.6% vs est.), el Ebitda se incrementó hasta los 2.100 mln € (+194% vs 3M07 y +2% vs est.), y el Beneficio Neto se incrementó hasta los 413 mln € (+2% vs 9M07 y -8% vs est.). Los resultados siguen la tendencia de los primeros 6 meses del año. En general, mal comportamiento en beneficio operativo en las divisiones más expuestas al ciclo económico como son construcción (-27% vs 9M07), Inmobiliaria (-35% vs 9M07), y SS Logísticos y de Transporte (-43% vs 9M07). Por el lado positivo, sólida aportación de Acciona Energía y de la consolidación del 25% Endesa, lo que se traduce en un fuerte incremento de beneficio operativo respecto al año anterior, ya que entre ambas aportan el 84% del Ebitda total del grupo. El Mg Ebitda mejora hasta el 22,5% vs 14,5% en 9M07. Consideramos que las principales fortalezas y catalizadores en el corto plazo son su participación en Endesa (25%) y el negocio de renovables. Mantener.

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